Korea Electric Power Corporation попросила двух своих крупнейших промышленных клиентов оплатить счета за электроэнергию на годы вперед. Согласно предложению, о котором сообщили 3 сентября, Samsung Electronics должна внести авансом ₩20 трлн, а SK hynix — ₩5 трлн — всего ₩25 трлн, в счет электроэнергии, потребляемой в течение ближайших лет, — а вырученные средства пойдут на линии электропередачи для кластеров Yongin и Honam, от которых зависят эти же компании.
Финансовый инструмент, а не тариф
Этот механизм уже существует. Схема предоплаты в Корее в основном использовалась государственными учреждениями; теперь ее предлагается распространить на частных промышленных клиентов в масштабах, для которых она изначально не предназначалась. Для энергокомпании это означает деньги сегодня на строительство сети без необходимости выпускать облигации, которые иначе пришлось бы размещать. Для производителей чипов — это доступ к пропускной способности, без которой не смогут работать их фабрики, пусть и не сразу.
Почему ограничение в сети, а не в фабах
Развитие полупроводниковой отрасли в Корее дошло до стадии, когда сдерживающим фактором стал не кремний. Новые мощности fab в Yongin и кластере Honam требуют линий электропередачи, которых пока нет, а их строительство — это проблема баланса энергокомпании, а не производителя чипов. Так энергокомпания и приходит к тому, что просит клиентов профинансировать ее инвестиционную программу.
Что неверно в распространенной трактовке
Это описывают как инвестиции Samsung и SK hynix в сетевую инфраструктуру Кореи. Но это не инвестиция. Предоплата не дает ни доли в капитале, ни актива, ни доходности — это беспроцентный аванс по будущим счетам самих плательщиков, запрошенный сильно закредитованной государственной энергокомпанией, которая в противном случае привлекала бы деньги на рынке облигаций и платила бы по ним купон. Экономический поток идет от производителей чипов к стоимости финансирования KEPCO. Вторая поправка: ничего из этого не согласовано. Это предложение, его условия еще не определены, и ни одна из компаний не взяла на себя обязательств.
Что стоит за этой суммой
Причина, по которой цифра так велика, — в нагрузке, которую она отражает. Расширение fab и спрос со стороны ИИ-центров обработки данных добавляют сетевую нагрузку в Корее в таких масштабах, что инфраструктуру приходится строить до появления клиентов, а стоимость передачи должна быть оплачена еще до того, как через нее пройдет хотя бы одна пластина. ₩25 трлн — это цена проводов, выставленная заранее в виде счета.