A Nvidia está em conversas para garantir cerca de US$ 250 bilhões em financiamento de arrendamento e dívida para que a OpenAI possa assumir um campus de data center de 10 gigawatts que está sendo desenvolvido pela divisão de energia da SoftBank, segundo reportagem do Wall Street Journal publicada no domingo e repercutida na mesma noite pela Reuters.

O que a garantia cobriria

O campus fica em Piketon, no sul de Ohio, nas instalações de uma antiga usina de enriquecimento de urânio, e está sendo construído pela SB Energy. A garantia da Nvidia se aplicaria às obrigações de arrendamento e à dívida de construção — a engrenagem financeira que permite a um proprietário tomar empréstimos com base na promessa de pagamento de um inquilino. A primeira fase, de cerca de 800 megawatts, tem conclusão prevista para 2028.

Três números e por que eles não fecham

A cobertura já vem reunindo cifras que descrevem coisas diferentes. Os US$ 250 bilhões correspondem à garantia de arrendamento e dívida e excluem os chips. O financiamento das compras de chips da OpenAI é uma conversa separada, no valor de até US$ 350 bilhões. Os mais de US$ 500 bilhões são o custo total estimado do projeto, incluindo o silício. Somar quaisquer dois desses valores produz um número que ninguém reportou.

Conversas, não um acordo

A Reuters foi explícita ao afirmar que não conseguiu verificar os termos de forma independente. Nem a Nvidia nem a OpenAI comentaram, e a OpenAI é descrita como estando em negociações avançadas para alugar, e não como comprometida. Anthropic, Microsoft e Google também levaram o mesmo local ao secretário de Comércio Howard Lutnick nas últimas semanas — o inquilino ainda não está definido.

Por que a OpenAI quer deixar de alugar

Cada gigawatt operado hoje pela OpenAI está dentro da nuvem de outra empresa — da Microsoft, da Amazon ou da Oracle. Um contrato direto de arrendamento em um campus desse porte seria seu primeiro passo para controlar a camada física, com a precificação e a prioridade que isso implica.

O problema da circularidade

Um fornecedor de chips bancando o aluguel de um cliente cujo objetivo é comprar os chips desse mesmo fornecedor converte a previsão de demanda da Nvidia em risco para seu balanço. Se a OpenAI não puder pagar, a Nvidia deverá ao proprietário — por um prédio cheio de hardware da Nvidia.