Nvidia est en discussion pour garantir quelque 250 milliards de dollars de financement locatif et par dette, afin qu’OpenAI puisse prendre en charge un campus de centre de données de 10 gigawatts en cours de développement par la branche énergie de SoftBank, selon un article du Wall Street Journal publié dimanche et repris le soir même par Reuters.

Ce que la garantie couvrirait

Le campus se situe à Piketon, dans le sud de l’Ohio, sur le site d’une ancienne usine d’enrichissement d’uranium, et est construit par SB Energy. Le filet de sécurité de Nvidia s’appliquerait aux obligations locatives et à la dette de construction — le mécanisme financier qui permet à un propriétaire d’emprunter en s’appuyant sur la promesse de paiement d’un locataire. La première phase, d’environ 800 mégawatts, vise une mise en service en 2028.

Trois chiffres, et pourquoi ils ne s’additionnent pas

La couverture agrège déjà des chiffres qui décrivent des choses différentes. Les 250 milliards de dollars correspondent à la garantie de la location et de la dette et n’incluent pas les puces. Le financement des achats de puces d’OpenAI est une discussion distincte, pouvant aller jusqu’à 350 milliards de dollars. Les plus de 500 milliards de dollars représentent le coût total estimé du projet, silicium compris. Additionner n’importe quels deux de ces montants produit un chiffre qui n’a été rapporté par personne.

Des discussions, pas un accord

Reuters a précisé qu’elle n’avait pas pu vérifier indépendamment les conditions. Nvidia et OpenAI ont toutes deux refusé de commenter, et OpenAI est décrite comme étant en discussions avancées pour louer, et non comme engagée. Anthropic, Microsoft et Google ont tous évoqué ce même site avec le secrétaire au Commerce Howard Lutnick au cours des dernières semaines — le locataire n’est pas arrêté.

Pourquoi OpenAI veut sortir de la location

Chaque gigawatt qu’OpenAI exploite aujourd’hui se trouve dans le cloud d’un autre acteur — celui de Microsoft, d’Amazon ou d’Oracle. Un bail direct sur un campus de cette taille constituerait sa première démarche vers le contrôle de la couche physique, avec les implications en matière de tarification et de priorité que cela suppose.

Le problème de circularité

Un fournisseur de puces qui garantit le loyer d’un client dont l’objectif est d’acheter ces mêmes puces transforme la prévision de la demande de Nvidia en risque pour son bilan. Si OpenAI ne peut pas payer, Nvidia devra régler le propriétaire — pour un bâtiment rempli de matériel Nvidia.