L'accordo compute da $45B di Anthropic non è confermato, con energia a fine 2027

Le notizie del 26 agosto alle 17:35 UTC hanno diffuso, sulla base di Bloomberg, un accordo di compute da 45 miliardi di dollari e della durata di sei anni tra Anthropic e Nscale. La capacità è di circa 460 megawatt nel campus di punta di Nscale in West Virginia. Con questo numero vanno però fatte quattro precisazioni.

Nessuno lo ha confermato

Non c’è alcun comunicato stampa di una delle due società, nessun documento depositato e nessuna dichiarazione ufficiale. La cifra esiste perché un organo di informazione l’ha riportata. Potrebbe anche essere corretta — il track record di Bloomberg sui contratti di compute è solido — ma un accordo non annunciato da nessuna delle due parti resta un’indiscrezione, e la differenza conta quando la cifra supera quella della maggior parte dei programmi infrastrutturali nazionali.

Ciò che la lettura più diffusa sbaglia

Il titolo fa pensare che siano stati acquistati 45 miliardi di dollari di capacità di calcolo. In realtà, secondo quanto riportato, si tratta di un impegno di sei anni per una capacità che entrerà in funzione alla fine del 2027. Quest’anno non viene consegnato nulla, e neppure il prossimo. L’hardware indicato è la generazione Nvidia Vera Rubin, che non è ancora in commercio. Suddivisa su sei anni, la cifra equivale a circa 7,5 miliardi di dollari l’anno, e il primo di quegli anni non è ancora iniziato. Presentarla come spesa al presente sovrastima l’impegno per l’intera durata della costruzione.

Il tempismo rispetto all’IPO

Nscale si sta preparando a una quotazione negli Stati Uniti già il prossimo mese. Sta andando sul mercato facendo riferimento a un portafoglio ordini contrattualizzato da 51 miliardi di dollari, a fronte di circa 100 milioni di dollari di ricavi contabilizzati in un trimestre recente. Se l’accordo con Anthropic fosse reale e valesse 45 miliardi, costituirebbe la stragrande maggioranza di quel backlog — il che significa che una singola controparte non confermata rappresenterebbe gran parte dei ricavi futuri su cui si basa la valutazione dell’IPO. È il dato che un investitore vorrebbe vedere confermato ufficialmente, ed è esattamente il dato che non lo è stato.

Microsoft c’era prima

Il dettaglio più istruttivo è la storia del sito. Microsoft ha firmato una lettera d’intenti per la località in West Virginia a marzo e si è poi ritirata durante l’estate — ed è così che il sito è diventato disponibile per Anthropic. Un hyperscaler con più esperienza nei data center di quasi chiunque ha valutato questo campus e lo ha scartato. Questo non significa che il sito sia cattivo; le decisioni di localizzazione dipendono tanto dal timing del portafoglio, dalle code di interconnessione alla rete e dal prezzo dell’energia quanto dalle caratteristiche dell’asset. Ma stabilisce che una lettera d’intenti per questo campus si è già tradotta una volta in nulla, e vale la pena tenere questo dato accanto a una cifra riportata di 45 miliardi di dollari.