IBM manque les deux objectifs alors que les mainframes chutent de 42 % — et le conseil en IA ne comble pas encore l’écart

IBM a confirmé, après la clôture du 22 juillet, ce que son avertissement préliminaire du 14 juillet avait déjà संकेतné au marché : au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires de 17,16 milliards de dollars n’a progressé que de 1 % et est resté en deçà du consensus d’environ 17,6 milliards de dollars, tandis que le bénéfice ajusté par action, à 2,93 dollars, est ressorti sous les 2,97 dollars attendus. Le titre, qui avait subi sa pire chute quotidienne jamais enregistrée — environ 25 % — après cet avertissement, a à peine bougé : la sanction était déjà intégrée.

La falaise des mainframes

Le chiffre d’affaires de l’infrastructure a reculé de 7 %, sous l’effet d’un effondrement de 42 % des ventes de mainframes IBM Z face au trimestre de lancement du z17 l’an dernier. IBM assure que le z17 reste son meilleur cycle de renouvellement jamais enregistré, mais la directrice financière avait anticipé « un point ou deux » de frein et en a subi plus de cinq — l’écart qui a forcé l’avertissement du 14 juillet.

Le logiciel résiste, le conseil marque le pas

Le logiciel a progressé de 5 % à 7,8 milliards de dollars, avec Red Hat et Hybrid Cloud en hausse de 11 %. Le conseil est resté pratiquement stable à 5,3 milliards de dollars.

Le bilan de l’IA

L’IA générative représente désormais environ la moitié des contrats signés en conseil et plus de 30 % du carnet de commandes du conseil — une traction réelle, encore trop limitée pour compenser un cycle matériel en repli.

Révision à la baisse des perspectives

La croissance du chiffre d’affaires à taux de change constants pour l’ensemble de l’exercice est désormais attendue entre 4 % et 5 %, contre « plus de 5 % » auparavant, avec l’hypothèse basse comme scénario de base. Les perspectives de croissance annuelle du logiciel ont été ramenées à 6-8 %, tandis que les prévisions de flux de trésorerie disponible — en hausse d’environ 1 milliard de dollars sur un an — ont été maintenues. Le BPA GAAP s’est établi à 2,27 dollars. Le message du PDG Arvind Krishna : la demande des clients est « retardée, pas perdue ». Avec un titre en baisse d’environ 30 % depuis le début de l’année, les investisseurs veulent que l’accélération du conseil en IA aille plus vite que la chute des mainframes — et ce trimestre, ce n’a pas été le cas.