Fervo Energy y Google anunciaron el 1 de septiembre un acuerdo de compra de energía firmado por 396 MW desde el GeoCluster de Cape Station, en el suroeste de Utah, cuya entrada en operación está prevista para 2028. Se presenta como el mayor PPA geotérmico mejorado hasta la fecha, un superlativo sobre el tamaño del contrato, no sobre la generación.
Lo que falla en el encuadre habitual
La cobertura ha mezclado tres cosas distintas en “Google asegura casi un gigavatio de geotermia”. Primero, solo 396 MW están contratados. Los cerca de 600 MW adicionales son una opción que Google puede ejercer hasta junio de 2030, y el comunicado la condiciona a la “viabilidad de ingeniería, aprobaciones estatales y locales, y condiciones comerciales”. Una opción no es un offtake. Segundo, nada de esto está generando: el GeoCluster contratado entrará en servicio en 2028, y el único activo en operación que menciona el comunicado es el piloto Project Red de 2023.
La carga tampoco existe aún
Tercero, y lo más fácil de pasar por alto, el comunicado dice que la energía está destinada a un “posible centro de datos en Utah” cuyos “planes finales para el centro de datos siguen sujetos” a esas mismas condiciones. Se trata de un contrato de energía firmado antes de la planta y del centro de datos, no de energía adquirida para un campus ya existente. En orden: un generador aún no construido, contratado para una carga aún no construida, con la mayor parte de la cifra del titular todavía sin ejercitar.
La escala frente al acuerdo previo
La comparación que da sentido a la cifra es el PPA anterior de Fervo con Google y NV Energy: 115 MW, firmado en junio de 2024. Esto supone aproximadamente tres veces y media más, por parte de una empresa que solo salió a bolsa este año (Nasdaq: FRVO, S-1/A presentado el 11 de mayo de 2026).
El riesgo de concentración recae en el generador
Que los hyperscalers contraten capacidad firme y libre de carbono 24/7 con años de antelación a la carga ya es algo normal. Lo menos normal es la estructura de la contraparte: un generador recién cotizado, aún sin escalar, respaldando una construcción de finales de la década con un único comprador. Si la opción no se ejerce, la mayor parte de la producción de Cape Station a finales de la década no tendrá destino contratado.