Nebius 通过首笔 GPU 抵押债务融资筹得 7.75 亿美元

Nebius Group 这家由前 Yandex 分拆而来的、获得 Nvidia 支持的云服务商表示，7月17日公司在首笔高级担保债务融资中筹得约 7.75 亿美元——而其借款方式和金额同样引人注目。

融资结构

这笔融资以已部署的 GPU 基础设施以及来自一家投资级客户的已签约现金流作抵押。其到期日为 2030年10月31日，利率为 SOFR 加 2.50%，而且关键在于，融资额度覆盖了部署底层芯片所需资本支出的 100%以上，这实际上让 Nebius 能够在安装硬件的同时快速回笼并周转资本。

以芯片作抵押

这标志着 AI 扩张日益依赖的一种融资模板正式亮相：将 GPU 视为可融资、可产生现金流的资产，而非沉没成本。放贷方同时获得对芯片及其创造收入的索赔权；运营方则避免股权稀释，也无需等待盈利。Nebius 加入了一个规模不大但正在扩大的群体——包括 Upper90 的 GPU 抵押贷款在内——这些案例正在验证这一模式。

客户订单簿

这笔债务之所以能够获得承销，关键在于需求。Nebius 表示，其来自包括 Microsoft 和 Meta 在内客户的新增已签约收入超过 400 亿美元——这种投资级别的在手订单足以让放贷方相信，抵押品将持续带来回款。真正的担保并不只是硬件本身，而是这份订单簿。

市场反应

投资者对此表示欢迎。NBIS 股价上涨约 8%，收复了前一日 14% 的跌幅；前一天整个芯片板块因抛售而走弱。在半导体市场经历剧烈波动的当天，这一反弹表明，市场奖励那些能够在不依赖股权市场的情况下为扩张融资的 neocloud——即便它同时对上游芯片制造商保持警惕。Nebius 在脱离俄罗斯 Yandex 后于美国上市，正与 CoreWeave 等竞争对手争相锁定算力；对增长最快的这些公司而言，资产抵押债务而非稀释性股权，正是它们保持步调的方式。