Ambarella сообщила 3 сентября о результатах второго квартала 2027 финансового года, показав выручку $108,1 млн, что на 13,2% выше $95,5 млн, на фоне того, что ее генеральный директор назвал рекордной выручкой от edge-AI. Однако два показателя в том же релизе усложняют такую интерпретацию.

Прибыль и убыток в одном квартале

За квартал компания зафиксировала чистый убыток по GAAP в $6,7 млн, или $0,15 на разводненную акцию, а также чистую прибыль по non-GAAP в $8,2 млн, или $0,18. Разница между ними в $14,9 млн связана с компенсацией акциями и амортизацией. Убыток действительно существенно сократился — годом ранее в том же квартале он составлял $20,0 млн по GAAP, или $0,47 на акцию, — но заголовки, сообщающие о превышении ожиданий, ссылаются на показатель non-GAAP.

Рекордная выручка, падающая маржа

Валовая маржа снизилась по обоим показателям одновременно. Валовая маржа по GAAP составила 57,7% против 58,9% годом ранее; по non-GAAP — 59,3% против 60,5%. За шесть месяцев картина та же — 58,0% по GAAP против 59,4%. Рекордная выручка не означает рекордной экономики, а между этими двумя показателями лежит стоимость компонентов.

Откуда взялся рост

Комментарий CEO приписывает его не программному обеспечению, а кремнию: "Our edge AI revenue reached record levels in Q2, with balanced sequential growth in Auto and IoT markets with very strong growth from our 5nm CV75 and CV72 AI SoCs." Денежные средства, их эквиваленты и рыночные ценные бумаги на конец периода составили $272,3 млн, снизившись с $277,8 млн кварталом ранее и увеличившись с $261,2 млн годом ранее.

Что не так с таким прочтением

Две вещи. "Edge AI revenue" — это определенная самой компанией категория, а не раскрываемый сегмент, поэтому проверить рекорд по строке сегмента невозможно. Кроме того, прогноз на третий квартал представлен как диапазон от $115,0 млн до $124,0 млн — шириной $9 млн, при этом ориентир по валовой марже non-GAAP составляет 59,0–60,0%. Указывать верхнюю границу как ориентир — значит неверно трактовать прогноз; сама ширина диапазона и есть сигнал о поставках компонентов. Несмотря на рост выручки, после публикации отчетности акции снизились.