Nvidia의 SB Energy 투자 30억 달러, 절반은 서명 조건·절반은 아직 현실화되지 않은 IPO 조건

Nvidia가 OpenAI의 오하이오 데이터센터 캠퍼스 조성을 추진 중인 SoftBank Group 자회사 SB Energy에 최대 30억 달러를 투자하는 방안을 논의하고 있다고, 8월 15일 통신 보도를 인용한 보고서가 전했다.

제목보다 구조를 먼저 보셔야 합니다

30억 달러는 이중 조건부입니다. 절반은 오하이오 프로젝트 계약이 서명될 때 들어가며, 아직 서명되지 않았습니다. 나머지 절반은 SB Energy의 계획된 기업공개(IPO)의 일부로 투입되는데, 이것도 아직 이뤄지지 않았습니다. SB Energy는 이르면 다음 달 상장을 추진하고 있으며, 최소 50억 달러를 조달할 수 있습니다. Nvidia와 SB Energy는 모두 논평하지 않았으며, 요청은 업무 시간 외에 전달됐습니다.

백스톱은 설비투자가 아닙니다

같은 협상에서 Nvidia는 캠퍼스를 위한 약 1,000억 달러의 신용 지원도 논의하고 있습니다. 이는 Nvidia가 뒤에 서는 보증이지, Nvidia가 직접 지출하는 돈이 아닙니다. 따라서 "Nvidia가 오하이오에 1,200억 달러를 투자한다"는 표현은 단순히 틀립니다. 그리고 흐름의 방향도 중요합니다. Wall Street Journal은 이 보증이 현재는 당초 논의됐던 2,500억 달러보다 줄어든 1,200억 달러 미만을 우선적으로 보장할 것으로 예상된다고 보도했습니다. 숫자는 커지는 것이 아니라 줄고 있습니다.

오늘 실제로 새로 나온 것은 무엇인가

새로 나온 것은 30억 달러의 지분 투자 라인뿐입니다. 같은 문단의 다른 수치들과 비교하면 약 1%에 불과합니다. 보증 축소는 전날 보도된 내용으로, 이번 기사보다는 그날의 기사에 해당합니다.

칩 공급업체가 전력 개발사에 지분을 넣는 이유

이 캠퍼스는 오하이오주 파이크 카운티의 미 에너지부 부지에 조성되는 10GW 규모 사업으로, 별도로 최대 3,500억 달러 규모의 GPU 자금 조달 방안도 협상 중입니다. SB Energy 지분을 확보하면 Nvidia는 랙 공급망에만 머무르지 않고 전력 공급을 좌우하는 주체의 자본 구조에 이름을 올리게 됩니다. 그리고 이는 같은 캠퍼스를 바탕으로 이 개발사가 공모시장에서 50억 달러 조달을 추진하기 불과 며칠 전에 이뤄지는 일입니다.