Les 3 milliards de dollars de Nvidia pour SB Energy sont à moitié conditionnés à une signature et à moitié à une introduction en Bourse qui n’a pas encore eu lieu

Nvidia est en discussions pour investir jusqu’à 3 milliards de dollars dans SB Energy, la filiale de SoftBank Group qui développe le campus de centre de données OpenAI prévu dans l’Ohio, selon un article diffusé par l’agence le 15 août.

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Les 3 milliards de dollars sont doublement conditionnels. La moitié serait versée lors de la signature de l’accord sur le projet dans l’Ohio — ce qui n’a pas encore eu lieu. L’autre moitié viendrait dans le cadre de l’introduction en Bourse prévue de SB Energy — qui n’a pas encore eu lieu. SB Energy vise une cotation dès le mois prochain et pourrait lever au moins 5 milliards de dollars. Ni Nvidia ni SB Energy n’ont commenté ; les demandes ont été envoyées en dehors des heures ouvrables.

Un filet de sécurité n’est pas des dépenses d’investissement

Dans cette même négociation, Nvidia discute d’environ 100 milliards de dollars de soutien au crédit pour le campus. Il s’agit d’une garantie que Nvidia soutiendrait, et non d’argent que Nvidia dépenserait — donc dire que « Nvidia investit 120 milliards de dollars dans l’Ohio » est tout simplement faux. Et le sens de l’évolution compte : le Wall Street Journal a indiqué que la garantie devrait désormais couvrir moins de 120 milliards de dollars dans un premier temps, contre 250 milliards de dollars évoqués auparavant. Le chiffre diminue, il n’augmente pas.

Ce qui est réellement nouveau aujourd’hui

Uniquement la ligne de fonds propres de 3 milliards de dollars — soit environ 1 % des autres montants mentionnés dans le même paragraphe. La réduction de la garantie a été rapportée la veille et relève de l’article de ce jour-là, pas de celui-ci.

Pourquoi un fournisseur de puces investit dans un développeur d’infrastructures électriques

Le campus est un chantier de 10 GW sur des terres du département américain de l’Énergie dans le comté de Pike, dans l’Ohio, avec un montage distinct de financement des GPU pouvant atteindre 350 milliards de dollars en négociation. En prenant une participation dans SB Energy, Nvidia figure au capital de celui qui contrôle l’électricité, et pas seulement dans la chaîne d’approvisionnement des baies de serveurs — et ce, quelques jours avant que ce développeur ne demande 5 milliards de dollars aux marchés publics sur la base du même campus.