AI 네이티브 총계정원장을 구축하는 Rillet이 8월 19일 ICONIQ가 주도한 1억 달러 규모의 시리즈 C를 10억 달러 기업가치로 발표했습니다. Sequoia, Andreessen Horowitz, Sequoia Global Equities, Bain Capital Ventures, Oak HC/FT, Battery Ventures, FirstMark, Creandum 및 Scale Venture Partners가 참여했습니다. 회사는 600곳 이상의 고객을 확보했다고 밝혔습니다.
이미 확산된 오인용
회사의 공식 발표에는 "New ARR doubled last quarter."라는 문구가 들어 있습니다. New ARR은 해당 기간에 계약된 연간화 금액, 즉 분기 기준 수주액입니다. 이는 총매출이 아니며, 이것이 두 배로 늘었다고 해서 기존 수주 잔고가 늘었는지, 유지됐는지, 줄었는지는 알 수 없습니다. 그런데 보도는 이를 "ARR doubled"로 바꿔 썼고, 이는 전혀 다른 수치에 대한 훨씬 더 큰 주장입니다. 원문과 2차 보도는 단 하나의 단어에서 갈라지며, 바로 그 단어가 핵심입니다.
아무도 계산하지 못했기에 배수도 산출되지 않았다
Rillet은 고객 수와 기업가치만 공개했을 뿐, 매출 수치는 전혀 공개하지 않았습니다. 이 회사를 AI 회계 유니콘이라고 부르는 모든 헤드라인은 공개된 분모가 없는 가치 판단을 암시하고 있습니다. 또 10억 달러는 사후 기업가치이므로 사전 기업가치는 9억 달러, 희석률은 약 10%입니다. 라운드를 기업가치 헤드라인으로 보도할 때 이런 산술은 빠지기 쉽습니다.
총 조달액은 계산이 맞지 않습니다
회사는 총 자금을 2억 달러 초과로 공시했습니다. 명시된 세 차례 라운드인 2,500만 달러 시리즈 A, 7,000만 달러 시리즈 B, 이번 1억 달러 시리즈 C를 합치면 1억9,500만 달러입니다. 차이는 크지 않으며 아마도 초기 시드 라운드로 설명될 수 있지만, 이런 식의 반올림은 수년간 사실처럼 반복됩니다.
실제로 의미 있는 부분
ICONIQ는 시리즈 B를 주도했고 이번 시리즈 C도 다시 이끌었습니다. A와 B는 불과 10주 간격으로 조달됐습니다. 이는 스텔스 단계에서 벗어난 지 2년이 채 되지 않은 회사에 대한 내부자 주도 사전 상향 조정으로, 기업가치보다 라운드가 성사된 구조를 더 많이 보여줍니다. 내부자 주도 라운드는 새로운 외부 투자자가 가격을 검증하지 않은 채 가격을 정합니다.