Salesforce ha riportato i risultati del secondo trimestre dell’anno fiscale 2027 il 26 agosto alle 20:05 UTC. I ricavi totali sono stati pari a 11,3 miliardi di dollari, in aumento dell’11% su base annua e a valuta costante, e le previsioni per l’intero anno sono state alzate a 46,1 miliardi di dollari–46,4 miliardi di dollari. Il dato che il mercato si porterà dietro è quello relativo all’AI: ARR combinato di quasi 3,9 miliardi di dollari, in crescita di oltre il 210%. Sotto ci sono tre elementi.
Si tratta di due prodotti, non uno
I 3,9 miliardi di dollari sono Agentforce e Data 360 insieme. Salesforce ne comunica anche la ripartizione: l’ARR di Agentforce da solo ha superato 1,5 miliardi di dollari, in aumento di oltre il 240%. Ciò significa che circa 2,4 miliardi di dollari della cifra principale — circa 62% — sono Data 360, la piattaforma dati. Data 360 è un’attività reale e in rapida crescita, ma non è un prodotto agentico, e presentare la cifra combinata come "ricavi di Agentforce" attribuisce alla linea agentica più del doppio di quanto l’azienda dica di aver guadagnato.
Ciò che la lettura comune sbaglia
Il tasso di crescita del 210% viene interpretato come domanda organica di agenti AI. Il comunicato contiene una frase che lo qualifica in modo diretto: "Effective Q2 FY27, Agentforce ARR includes our AI offerings, Slackbot and Headless 360." La definizione della metrica è cambiata nel trimestre oggetto della रिपोर्ट. Quando prodotti vengono aggiunti al numeratore di un indicatore di crescita nel corso della serie, parte della crescita è aritmetica e non commerciale. Salesforce lo dichiara apertamente — la frase è nel comunicato — ma una percentuale anno su anno calcolata attraverso un cambiamento di definizione non mette a confronto grandezze omogenee, e nessuna delle analisi che cita il 210% lo dice.
Ricavi acquisiti nella parte alta del conto economico
Lo stesso comunicato attribuisce 456 milioni di dollari di ricavi totali e 440 milioni di dollari di ricavi da abbonamenti e assistenza a Informatica, la società di data management acquisita da Salesforce. Su una crescita dei ricavi totali dell’11% su una base di circa 10,2 miliardi di dollari, quei 456 milioni rappresentano una quota consistente dell’incremento. Informatica è anch’essa una piattaforma dati, quindi appartiene alla stessa categoria della metà più ampia della cifra di ARR relativa all’AI — per cui l’acquisizione contribuisce sia ai ricavi complessivi sia, indirettamente, alla metrica presentata come slancio dell’AI.
Cosa servirebbe per chiarire la questione
La disclosure che risolverebbe tutto questo sarebbe una serie di ARR di Agentforce calcolata su una definizione coerente per almeno quattro trimestri, separata da Data 360 e dal contributo delle acquisizioni. Salesforce comunica abbastanza da far capire che il dato headline sovrastima il business degli agenti; non comunica abbastanza per dire di quanto, su base omogenea. Finché non lo farà, 1,5 miliardi di dollari è il numero con un nome associato a un prodotto agentico, mentre 3,9 miliardi di dollari è una categoria.