Anthropic ha comunicato agli investitori che il suo tasso di ricavi annualizzato ha superato i 65 miliardi di dollari entro la fine di luglio 2026, secondo quanto riportato da Bloomberg il 17 agosto. Il pezzo di TechCrunch è insolitamente preciso nel definire il termine, e la definizione è la notizia: un run rate è "una proiezione del fatturato di un intero anno basata su un periodo recente più breve".
L’evoluzione riportata
Circa 9 miliardi di dollari a fine 2025, 47 miliardi a maggio 2026, 65 miliardi a fine luglio. Gli investitori sarebbero attesi che la società chiuda il 2026 con ricavi annuali compresi tra 100 e 120 miliardi di dollari. L’ultima valutazione di Anthropic risale a fine maggio, quando ha raccolto un round da 65 miliardi di dollari, e sarebbe ora alla ricerca di una valutazione pubblica di 2.000 miliardi di dollari o più, forse già in autunno. OpenAI sarebbe passata a 40 miliardi di dollari da 20 miliardi a fine 2025.
Ciò che la cornice comune sbaglia
I titoli che parlano di ricavi "schizzati a 65 miliardi di dollari" descrivono denaro che l’azienda non ha incassato. Se si confronta il run rate con l’ultima cifra trimestrale riportata per Anthropic — oltre 11,5 miliardi di dollari — quel trimestre annualizzato vale circa 46 miliardi. Il run rate di luglio è circa il 40% più alto del trimestre che lo precede. O la crescita ha subito un’accelerazione molto forte all’interno del trimestre, oppure le due cifre sono misurate su basi diverse. Entrambe le ipotesi sono possibili; nessuna è stata resa pubblica, perché Anthropic non ha diffuso alcuna metodologia e, in realtà, non ha pubblicato nessuna di queste cifre. Il secondo errore è il confronto con OpenAI: due cifre trapelate, riferite a fine mese diversi, su basi non rese note e probabilmente differenti, non sono una classifica.
Due diversi 65 miliardi
Una trappola più piccola ma da segnalare, perché sta già comparendo nelle coperture: il round da 65 miliardi di dollari raccolto da Anthropic a maggio e il run rate da 65 miliardi di dollari riportato a luglio sono lo stesso numero associato a cose del tutto scollegate — capitale in entrata e ricavi proiettati in uscita.
Perché viene comunicato così
Niente di tutto questo proviene da Anthropic. Proviene dagli investitori, tramite Bloomberg e il Financial Times, in un momento in cui la società ha presentato in via confidenziale la documentazione per la quotazione e sarebbe alla ricerca di una valutazione più che doppia rispetto all’ultima del mercato privato. Il run rate è il parametro di ricavi più favorevole disponibile, perché trasforma il singolo mese migliore recente in un intero anno. È anche la metrica che una società non può usare in un prospetto, dove sono richiesti ricavi storici certificati. Il divario tra il numero che circola ora e quello che comparirà nel filing è ciò da tenere d’occhio.