Alibaba ha accettato di vendere Lingxi Games — la sua divisione gaming, e lo studio dietro il longevo titolo strategico Three Kingdoms: Strategy Edition, sviluppato con Koei Tecmo del Giappone — a Trustar Capital, il ramo di private equity di Citic Capital. Il valore riportato è di almeno 1,5 miliardi di dollari. L’accordo è stato reso noto il 17 agosto tramite un memo interno firmato dall’amministratore delegato di Lingxi, Zhou Bingshu.

Il linguaggio del memo

La lettera di Zhou presenta la vendita come una concentrazione, non come un ripiegamento: "Nell’ambito della più ampia strategia di Alibaba di affinare il proprio focus, il gruppo ha deciso di affidare Lingxi a Trustar Capital." Si dice che Alibaba stia dando priorità all’e-commerce, al cloud computing e all’intelligenza artificiale, nell’ambito di una riorganizzazione guidata dall’amministratore delegato Eddie Wu, con l’obiettivo dichiarato di 100 miliardi di dollari di ricavi dall’AI entro cinque anni.

Ciò che la cornice comune sbaglia

Si comincia dal numero, perché se ne sta perdendo la provenienza. Il resoconto dello stesso South China Morning Post sull’operazione afferma chiaramente che i termini finanziari non sono stati resi noti. La cifra di 1,5 miliardi di dollari risale a Bloomberg, che ha esaminato il memo interno e aveva in precedenza riportato dettagli di valutazione. Si tratta di una valutazione riportata dello studio — non di un assegno in contanti confermato per Alibaba. La combinazione del corrispettivo, la data di chiusura e le condizioni regolatorie non sono stati pubblicati.

In secondo luogo, vengono fusi due eventi. Bloomberg ha riferito che Alibaba era vicina a un accordo il 14 agosto; ciò che è accaduto il 17 agosto è un accordo, confermato internamente dallo stesso amministratore delegato del soggetto acquisito. Alcune testate stanno ancora usando il verbo "si avvicina" nei pezzi del 17 agosto, sottostimando ciò che è cambiato; altre sono passate a "venduto" e "completato", sovrastimando l’accaduto. Firmato non significa chiuso.

In terzo luogo, e più spesso: i titoli che recitano "Alibaba incassa 1,5 miliardi di dollari per l’AI" affermano un nesso che nessuno ha fatto. Si tratta di una dismissione, non di spesa in conto capitale per l’AI. Nessuna fonte collega una cifra di questi proventi a una cifra di spesa per l’AI. Alibaba ha parlato di "focus"; non ha detto "spenderemo questi soldi in compute".

Non una cessione in difficoltà

Il dettaglio che dà peso alla vicenda è che Lingxi funzionava. Three Kingdoms: Strategy Edition è una delle franchise mobile più durature della Cina, e il team dirigenziale resta al suo posto sotto il nuovo proprietario. Non si tratta di un’attività svalutata da eliminare dal bilancio. È un business funzionante che un hyperscaler ha scelto di smettere di possedere.

Cosa prezza

Vale la pena notare anche ciò che la conferma non è: non un deposito regolamentare né un annuncio societario, ma una lettera interna del massimo dirigente del soggetto ceduto. Su questa base, la lettura più chiara è quella di bilancio. La riallocazione dei grandi gruppi tech cinesi verso l’AI è stata finora visibile soprattutto come annunci di spesa; qui lo è come qualcosa che viene venduto per fare spazio.