Alibaba a accepté de vendre Lingxi Games — sa branche jeux vidéo, et le studio à l’origine du long-running jeu de stratégie Three Kingdoms: Strategy Edition, développé avec Koei Tecmo au Japon — à Trustar Capital, la branche de capital-investissement de Citic Capital. La valeur rapportée est d’au moins 1,5 milliard de dollars. L’accord a été révélé le 17 août par une note interne signée par le directeur général de Lingxi, Zhou Bingshu.

Le langage de la note

La lettre de Zhou présente la vente comme un recentrage plutôt qu’un repli : « Dans le cadre de la stratégie plus large d’Alibaba visant à affiner son focus, le groupe a décidé de confier Lingxi à Trustar Capital. » Alibaba serait en train de donner la priorité au commerce électronique, au cloud computing et à l’intelligence artificielle, dans le cadre d’une réorganisation menée par le directeur général Eddie Wu avec un objectif affiché de 100 milliards de dollars de revenus liés à l’IA sur cinq ans.

Ce que le cadrage courant présente mal

Commençons par le chiffre, car son origine se perd. L’article du South China Morning Post sur l’opération indique clairement que les termes financiers n’ont pas été divulgués. Le montant de 1,5 milliard de dollars provient de Bloomberg, qui a consulté la note interne et avait déjà publié des détails de valorisation. Il s’agit d’une valorisation rapportée du studio — pas d’un chèque en espèces confirmé à Alibaba. La structure de la contrepartie, la date de clôture et les conditions réglementaires n’ont pas été publiées.

Deuxièmement, deux événements sont fusionnés. Bloomberg a indiqué qu’Alibaba se rapprochait d’un accord le 14 août ; ce qui s’est passé le 17 août est un accord, confirmé en interne par le directeur général de l’entité visée. Certains médias continuent d’employer le verbe « s’approche » dans leurs articles du 17 août, ce qui sous-estime ce qui a changé ; d’autres sont allés jusqu’à parler de « vendu » et de « finalisé », ce qui en dit trop. Signé ne veut pas dire clôturé.

Troisièmement, et le plus souvent : les titres du type « Alibaba encaisse 1,5 milliard de dollars pour l’IA » affirment un lien que personne n’a établi. Il s’agit d’une cession d’actif, pas de dépenses d’investissement liées à l’IA. Aucune source ne met en regard un montant pour ce produit de cession et un montant pour les dépenses d’IA. Alibaba a parlé de « focus » ; elle n’a pas dit « nous allons dépenser cela en calcul ».

Pas une cession contrainte

Le détail qui donne du poids à l’histoire est que Lingxi fonctionnait. Three Kingdoms: Strategy Edition est l’une des franchises mobiles les plus durables de Chine, et l’équipe de direction reste en place sous le nouvel acquéreur. Il ne s’agit pas d’un actif déprécié que l’on retire du bilan. C’est une activité viable qu’un hyperscaler a choisi de ne plus détenir.

Ce que cela valorise

Cette confirmation mérite aussi d’être notée pour ce qu’elle n’est pas : un dépôt boursier ou une annonce de l’entreprise, mais une lettre interne du directeur général de l’entité visée. Sur cette base, la lecture la plus claire est celle du bilan. Le réallocation des grands groupes technologiques chinois vers l’IA a surtout été visible sous forme d’annonces de dépenses ; ici, elle se voit dans un actif vendu pour faire de la place.