Anthropic a enregistré plus de 11,5 Md$ de chiffre d’affaires au deuxième trimestre 2026, selon des chiffres internes préliminaires obtenus par Bloomberg et publiés le 15 août. L’entreprise n’a, elle, rien communiqué.

Le chiffre de référence

En mai, Anthropic avait indiqué à ses investisseurs s’attendre à au moins 10,9 Md$ pour le trimestre, ainsi qu’à environ 559 M$ de bénéfice opérationnel — une projection rapportée par CNBC le 20 mai. Le résultat préliminaire dépasse cette estimation de plus de 600 M$. Le chiffre d’affaires du T1 2026 était de 4,73 Md$. Au même trimestre un an plus tôt, il s’élevait à 787 M$.

Ce que « rentable » signifie ici

Le trimestre est présenté comme le premier avec un résultat opérationnel ajusté positif. Lisez chaque mot. Il est ajusté, et il est opérationnel — cela ne dit rien du résultat net, ni des engagements pluriannuels en matière de calcul qui se situent hors de cette ligne. Une entreprise peut afficher un résultat opérationnel ajusté positif tout en consommant du cash à grande échelle.

Le run rate n’est pas le chiffre d’affaires

Anthropic a franchi en mai un run rate annualisé de 47 Md$. Ce chiffre et les 11,5 Md$ de chiffre d’affaires trimestriel réalisé sont de nature différente — un run rate correspond à un mois multiplié par douze. Placés côte à côte, comme le font une grande partie des couvertures, ils donnent l’image d’une entreprise qui générerait 47 Md$ par an tout en enregistrant environ un quart de ce montant par trimestre.

Une fuite, pas un résultat officiel

Rien de tout cela ne repose sur un dépôt officiel. Les chiffres sont présentés comme préliminaires et peuvent être révisés, et un représentant d’Anthropic a refusé de commenter. Anthropic a déposé confidentiellement auprès de la SEC en juin ; Morgan Stanley, Goldman Sachs et JPMorgan Chase travaillent sur l’opération.

Sur quoi repose le cas de valorisation

Les discussions sur une cotation à 2 000 Md$ reposent sur des modélisations de banquiers et d’investisseurs fondées sur une prévision de chiffre d’affaires 2028 d’environ 190 Md$ à 200 Md$ — et non sur des indications de l’entreprise. La dernière valorisation connue était de 965 Md$. Au regard de ces montants, un dépassement de 600 M$ sur un trimestre est modeste ; c’est aussi, pour l’instant, le seul chiffre réalisé dont disposent les observateurs extérieurs pour tester le modèle.