OpenAI ha completato un'offerta di acquisto di azioni dei dipendenti per circa 7 miliardi di dollari a una valutazione di 852 miliardi di dollari, secondo quanto riportato in un articolo pubblicato il 10 agosto. L'azienda non ha confermato l'operazione.

Invariata, e finanziata internamente

Il prezzo coincide esattamente con il round di marzo 2026, che ha raccolto 122 miliardi di dollari allo stesso livello di 852 miliardi di dollari. Ogni tender precedente aveva segnato un aumento: 1,5 miliardi di dollari nel 2024, poi 6,6 miliardi di dollari a 500 miliardi di dollari lo scorso ottobre. Questa volta non è stato così. OpenAI ha anche finanziato il riacquisto con risorse proprie invece di veicolarlo verso investitori esterni — una rottura con la prassi precedente, e un impiego di cassa per un'azienda che sta spendendo molto in compute.

Che cosa segnala un tender invariato

Il pricing dei tender è l'unico indicatore pubblico regolare del valore privato di OpenAI. Mantenere fermo il prezzo mentre si liquidano i dipendenti in contanti assomiglia più a una distribuzione di liquidità che a un evento di raccolta fondi, e si inserisce con difficoltà in una tempistica di quotazione: la società ha presentato in via confidenziale il prospetto per l'IPO a giugno.

La lettura di Altman

Sam Altman viene citato mentre afferma che l'azienda "non ha avuto i nostri migliori 12 mesi di sempre, il che è in gran parte colpa mia, ma stiamo per avere i nostri migliori 12 mesi fino a oggi" — un'ammissione insolitamente diretta da parte di un amministratore delegato la cui valutazione ha appena smesso di salire.

La cautela sulla fonte

La notizia è stata diffusa da una testata in abbonamento e ripresa con un titolo "riportato". Non c'è alcuna dichiarazione di OpenAI né alcun filing. Gli 852 miliardi di dollari sono il prezzo del tender, non un nuovo round primario.

Che cosa non è il prezzo di un tender

Il prezzo di un tender è negoziato, non scoperto: è la società a fissarlo, i dipendenti che vogliono liquidità lo accettano e nessun offerente esterno ne verifica il livello. Un prezzo invariato è quindi una decisione tanto quanto una valutazione. Non dice nulla in modo diretto sui ricavi, e OpenAI non ha divulgato alcun dato finanziario insieme all'operazione.