OpenAI a mené à bien une offre de rachat d’actions de salariés d’environ 7 milliards de dollars sur la base d’une valorisation de 852 milliards de dollars, selon des informations publiées le 10 août. L’entreprise n’a pas confirmé la transaction.

Stable, et financée en interne

Le prix correspond exactement à la levée de fonds de mars 2026, qui avait porté la valorisation à 852 milliards de dollars pour 122 milliards de dollars. Toutes les offres de rachat précédentes avaient été revalorisées : 1,5 milliard de dollars en 2024, puis 6,6 milliards de dollars à 500 milliards de dollars en octobre dernier. Cette fois, non. OpenAI a également financé elle-même le rachat plutôt que de le passer par des investisseurs externes — une rupture avec la pratique antérieure, et un usage de trésorerie pour une entreprise qui dépense massivement en calcul.

Ce qu’un rachat stable indique

Le prix des offres de rachat constitue le seul indicateur public régulier de la valorisation privée d’OpenAI. Le maintenir inchangé tout en versant des liquidités aux employés ressemble davantage à un dégagement de liquidités qu’à un événement de levée de fonds, et jure avec le calendrier d’une introduction en Bourse : l’entreprise a déposé de façon confidentielle son prospectus d’IPO en juin.

La lecture d’Altman

Sam Altman est cité disant que l’entreprise « n’a pas connu ses 12 meilleurs derniers mois, ce qui est en grande partie ma faute, mais nous allons bientôt connaître nos 12 meilleurs mois à ce jour » — un aveu inhabituellement direct de la part d’un dirigeant dont la valorisation vient précisément d’arrêter de grimper.

La réserve sur la source

L’information a été révélée par un média sur abonnement et reprise sous un titre « selon des informations ». Il n’existe ni déclaration d’OpenAI ni dépôt réglementaire. Les 852 milliards de dollars correspondent au prix du rachat, et non à un nouveau tour primaire.

Ce qu’un prix de rachat n’est pas

Un prix de rachat se négocie plutôt qu’il ne se découvre : l’entreprise le fixe, les salariés qui souhaitent de la liquidité l’acceptent, et aucun acheteur externe ne le teste. Une valorisation inchangée relève donc autant d’une décision que d’une évaluation. Elle ne dit rien directement du chiffre d’affaires, et OpenAI n’a communiqué aucun chiffre financier à l’occasion de l’opération.