Une annonce réglementaire publiée par Oakley Capital Investments, coté à la Bourse de Londres, le 19 août, a révélé qu’Oakley Capital Fund VI avait accepté d’acquérir une participation majoritaire dans Graphwise, une société d’ontologies de connaissances en IA. RTTNews a relayé le dépôt à 06:23 UTC. La plupart des articles ont parlé d’un investissement.
Ce que dit le dépôt
Les vendeurs forment un consortium : Integral Capital Group, PortoLion Capital Partners, Carpathian Partners et la Banque européenne pour la reconstruction et le développement. La contrepartie totale n’est pas divulguée. Graphwise revendique plus de 200 clients de premier plan et une croissance organique du chiffre d’affaires récurrent annuel de plus de 30 % par an.
Ce que le récit dominant omet
Deux erreurs, superposées, et elles vont dans des directions opposées. La première concerne le sens de l’opération : une participation majoritaire rachetée à des actionnaires existants est une prise de contrôle, pas un tour de financement. L’argent va aux quatre actionnaires vendeurs, qui se retirent ; rien n’indique si Graphwise reçoit ou non un apport primaire. Le fait que la BERD récupère sa mise n’est pas le même événement qu’une société qui se recapitalise.
La deuxième porte sur le montant. Le chiffre d’environ 20 M£ correspond à la quote-part d’OCI dans l’engagement de Fund VI, divulguée uniquement parce qu’OCI est tenue, du fait de sa cotation, de le signaler. Ce n’est pas la valeur de l’opération. La valeur d’entreprise réelle n’est pas divulguée et doit nécessairement être plusieurs fois supérieure à ce montant. Tout outil de suivi qui enregistre « Graphwise lève 20 M£ » se trompe à la fois sur le sens de l’argent et sur son ampleur.
Un troisième point, plus mineur : « plus de 30 % de croissance organique de l’ARR » est un taux sans base. Avec 200 clients et un produit phare issu d’Ontotext, fondée en 2000, le montant absolu est probablement modeste — et personne ne l’a divulgué.
Pourquoi une société de graphes de connaissances
Graphwise a été créée en 2024 par la fusion d’Ontotext, basée à Sofia, et de Semantic Web Company, à Vienne ; son produit GraphDB est open source. Le plan annoncé comprend le développement commercial, l’expansion internationale et des acquisitions stratégiques ciblées — le vocabulaire d’un build-up. Le private equity européen achète la couche de données sémantiques dont les entreprises ont besoin pour rendre auditables les décisions des agents, et il l’achète à des prix que personne n’est obligé de publier.