El despliegue de IA se está financiando cada vez más con deuda, y Amazon acaba de sumar el mayor tramo individual hasta la fecha. El 7 de julio de 2026, la compañía lanzó una emisión de bonos en ocho tramos para जुटar al menos 25.000 millones de dólares, en su mayor parte destinados a infraestructura de IA y centros de datos.

La colocación

La emisión de referencia se estructuró en ocho tramos. La demanda alcanzó un máximo de unos 62.000 millones de dólares antes de que las órdenes se redujeran a alrededor de 41.000 millones cuando los bancos que gestionaban la operación recortaron el diferencial ofrecido a los inversores; aun así, la sobredemanda siguió siendo muy elevada, aunque con menos repercusión que la venta de Amazon de marzo. Amazon comunicó a sus colocadores que no emitirá más deuda este año.

El capex que hay detrás

El préstamo financia un año de gasto extraordinario. Amazon prevé una inversión de capital de unos 200.000 millones de dólares en 2026, frente a 131.000 millones en 2025, y la mayor parte se destinará a centros de datos, chips y equipamiento para AWS y sus propias ambiciones en IA. La compañía ya había levantado este año alrededor de 54.000 millones de dólares en bonos en EE. UU. y Europa, además de 10.000 millones en Canadá en junio.

Una industria a crédito

Amazon no está sola. Morgan Stanley espera que la emisión global de bonos vinculados a la IA se acerque a 570.000 millones de dólares este año, mientras Meta, Oracle y otras compañías acuden a los mercados de deuda junto con compromisos de arrendamiento a largo plazo, como el acuerdo de Anthropic por 19.000 millones de dólares con TeraWulf. El paso de un capex financiado con caja a uno financiado con deuda refleja confianza, pero también añade apalancamiento.

La lectura

Por ahora, el mercado de bonos está financiando con gusto el despliegue; la sobredemanda demuestra que los inversores quieren comprar el papel. Pero el aumento del apalancamiento entre los hyperscalers concentra el riesgo macro en una sola apuesta: que la demanda de IA siga creciendo lo bastante rápido como para justificar el gasto. La brecha cada vez mayor entre el capex comprometido y los ingresos reales por IA se está convirtiendo en la cifra a vigilar.