تبدلت موازين رهان الذكاء الاصطناعي يوم الجمعة 17 يوليو. أغلقت Apple بقيمة سوقية تقارب 4.88 تريليون دولار، متقدمةً بفارق طفيف على Nvidia التي بلغت قيمتها نحو 4.86 تريليون دولار، بعد أن هبط سهم صانع الرقائق بنحو 3.5% — وهي خسارة كافية لتعيد إلى Apple لقب الشركة الأكثر قيمة في العالم للمرة الأولى منذ أبريل 2025.
التحول
كانت Nvidia تحمل اللقب منذ يونيو 2025، عندما تجاوزت Microsoft مدفوعةً بطلب لا يشبع على مسرعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. وكان هبوط الجمعة جزءًا من موجة بيع واسعة في قطاع أشباه الموصلات، وترك الشركتين العملاقتين تدوران حول مستوى 5 تريليونات دولار الذي أصبحت Nvidia أول شركة تبلغُه، ولو مؤقتًا، في أكتوبر 2025. ولم تُغلق أي منهما فوق هذا المستوى.
رهانان على الذكاء الاصطناعي
يعكس هذا الانعكاس في الحقيقة قصةً عن الطريقة التي يريد المستثمرون بها امتلاك الذكاء الاصطناعي. فقد ارتفعت Apple بنحو 23% في 2026 بينما أنفقت على البنية التحتية بدرجة أقل نسبيًا، ما يضعها في موقع موزع منخفض الكلفة الرأسمالية للذكاء الاصطناعي عبر أكثر من ملياري جهاز. أما Nvidia، فعلى العكس، فترتبط حظوظها بوتيرة بناء مراكز البيانات — وقد أمضى وول ستريت الأسبوع وهو يتساءل عمّا إذا كان هذا الإنفاق قادرًا على مواصلة النمو بالمعدل نفسه.
الشك الكامن وراء الإنجاز
ظهر هذا القلق بوضوح في حركة السوق. فالجلسة نفسها التي رفعت Apple دفعت مؤشر Philadelphia Semiconductor إلى سوق هابطة، مع تراجع حاد في أسهم SK Hynix وAMD وArm وBroadcom جميعًا. وتشير هذه المناوبة إلى أن بعض المستثمرين يقلصون انكشافهم على طبقة "المجارف والمعاول" في الذكاء الاصطناعي، ويكافئون الشركات التي يُنظر إليها بوصفها تحقق الأرباح منه أقرب إلى العميل النهائي.
لوحة رمزية
تُعد ألقاب أكبر قيمة سوقية أكثر رمزيةً من كونها جوهرية — إذ يفصل بين الشركتين أقل من نصف نقطة مئوية، وقد تتبدل الصدارة مجددًا خلال أيام. لكن الرمزية مهمة. فعلى مدى أكثر من عام، كانت صعود Nvidia بمثابة الاختصار الذي يستخدمه السوق لشرح طفرة الذكاء الاصطناعي. واستعادة Apple للمركز الأول، في يومٍ انهارت فيه أسهم الرقائق، هي أوضح إشارة حتى الآن إلى أن قيادة هذه الطفرة يجري إعادة النظر فيها.